最近，“金价”再次成为微博热搜话题，但网友的反应却显得平淡。不少人疑惑：“金价近期上上下下，是不是涨势到头了？”这种观望情绪反映出市场的不确定性。

回顾2024年，国际金价大幅上涨了27%，创下14年来最大年涨幅。进入2025年后，金价继续飙升，前六个月涨幅超过26%。COMEX黄金一度触及3509.9美元/盎司的高点，伦敦现货黄金也攀升至3500.12美元/盎司。然而，自5月20日以来，COMEX黄金期货价格一直徘徊在3300-3400美元/盎司之间，呈现横盘震荡态势。

金价为何突然按下暂停键？未来是否还有上涨空间？中国银行研究院主管王有鑫对此进行了分析。他指出，近两个月金价的波动源于多空力量的激烈博弈。一方面，地缘政治紧张局势、全球经济不确定性以及关税政策和贸易谈判的进展，持续激发了黄金的避险需求，同时全球流动性转向宽松，为金价提供了支撑。另一方面，美元的阶段性反弹、美联储货币政策预期变化，以及地缘冲突和贸易谈判的利好消息释放，又在部分时点抑制了金价上涨。

王有鑫认为，当前多空双方难分胜负，导致金价在区间内持续波动。短期内，这种震荡状态可能延续。八月关税谈判截止日前，市场变数较大，美国与其他经济体的谈判进展、美国通胀形势以及美联储政策走向都将影响金价。一旦形势明朗化，关税政策对全球经济的影响和美联储政策方向清晰后，金价走势将趋于明确。

从中长期看，黄金价格仍有上涨潜力。美联储降息周期预计在四季度开启，这将推动金价上扬。各国央行持续购金的行为，也为金价提供了坚实支撑。此外，美元信用面临长期弱化趋势，叠加全球经济不确定性居高不下，黄金的避险和保值属性将驱动其价值稳步提升。

对于投资者而言，如何正确投资黄金成为关键。世界黄金协会中国区CEO王立新强调，金价屡创新高，最大的挑战在于稳住投资心理和行为。他指出，虽然过去两年金价涨幅超过多数主流金融资产，但能享受到这一收益的个人投资者并不多。这是因为许多人采取短期操作，而非基于长期投资理念。黄金常被视为风险资产的对冲工具，但实际操作中却常陷入短期博弈的误区。

世界黄金协会建议，投资者应采用“黄金+”配置策略，将黄金嵌入多资产组合中。这种结构优势在于从博弈思维转向长期配置。与短期价格波动相比，“黄金+”能通过黄金的稳定性，提升整体组合的韧性和抗风险能力。在当前全球不确定性加剧的背景下，黄金能有效对冲权益资产的波动性，成为穿越周期的关键因子。黄金的无主权信用风险、与传统金融资产的低相关性以及长期稳健收益特征，将持续吸引全球投资者。其代表的确定性价值，将成为构建长期稳健投资组合的重要锚点。

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